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2022年11月24日 萝卜芽财经网

赢半年者赢全年!寻找最有“冠军相”的基金

赢半年者赢全年!寻找最有“冠军相”的基金 更新时间:2010-6-27 0:39:17   每经记者 支玉香 李娜

编者按:4年一度的世界杯火热开打,给球迷、伪球迷和非球迷们带来了一场视觉和激情的盛宴;小组赛结束后16强和最终强者的争夺,将使赛事进入白热化。2010年的“上半场”也快结束,资本市场这只“球”,基金们都“踢”得怎么样了?

据《每日经济新闻》记者的统计,截至本周五,今年股票型基金的平均收益率为-14.21%,混合型基金的平均回报率为-10.41%。这意味着,面对日益上涨的房价和菜价,基民们年初还有100块钱的钱包,现在平均看来只有85块~90块不等了。不过有一个数据,倒是可以让编者及基金投资者们有些许的宽慰:截止到本周五,上证指数下跌22.10%,超过基金平均跌幅。以此看来,偏股型基金的平均回报还超过了市场的平均收益率,基金可以理直气壮地说:我还有存在的理由!不过基民的要求显然不止这么点:亏百分之十几?我还不如存银行!以相对收益宽慰自己的基金,似乎没能给基民带来更多回报。从统计来看,上半年的确有很多基金比大盘跌地还凶,让基民受伤不已。如何寻找有“冠军相”的基金?我们发现,在半年末时业绩靠前的基金,有80%的机会可以笑到最后,这也给了基民选择基金时更多地参考。而基金在下半年的投资布局,我们也将给您一一道来,让您心里有底。

本周四晚,当意大利队遭遇淘汰时,编者的一位女同事默默地伤心哭泣。这既让编者为自己的伪球迷身份自叹不如,也让编者觉得,球迷的感情尚且如此,基金公司对于基民的信托责任更是伤不起!但愿到了2010年末时,基金公司不要让我们的基民哭泣。

年末冠军将从中诞生?半年前10名抢先看!

还剩三个交易日,公募基金上半场的比赛就将画上句号。

今年上半年对基金来说,是充满磨砺的半年,房产政策的推出让市场颇为惊愕,大盘剧烈的调整让仓位居高不下的基金措手不及。然而不管怎样,基金即将为投资者交出上半年的答卷,上半场比赛基金业绩座次基本定下。上半年成绩较为领先的基金们,能否在今年坚持到最后?

股基并非“全军覆没”

截止到周五,上证指数已经下跌了22.10%。市场大跌让基金很受伤,而偏股型基金更是首当其冲。

根据wind资讯统计今年以来基金业绩发现,虽然市场不尽如人意,但是仍旧有基金守得住浮盈,在逆市中取得正收益。同时,大约7成以上偏股型基金 跑赢了业绩比较基准增长率。

今年上半年截至周五,175只股基 的平均收益率为-14.21%。其中,华商盛世成长在股基中一马当先,截至周五,该基金实现了4.78%的收益率。另外,东吴价值增长也实现了正收益,净值增长率为1.93%。根据wind资讯统计显示,今年上半场,虽然市场阴云密布,但大约130只基金跑赢了业绩基准增长率,近乎占据了股基的75%。

然而不同的股基战绩悬殊。宝盈泛沿海增长今年以来净值缩水近乎30%,股基收益排行榜的首末两只基金业绩相差超过30%。另外,还有33只股基净值缩水20%以上。

混合型基金阵营中,146为成员今年以来的平均回报率为-10.41%。其中,嘉实主题精选以8.54%的净值增长率在混合型基金中位居前茅,嘉实增长、华夏策略精选、银河收益和银河银泰理财分红四只基金也均在今年上半年取得正收益。混合型基金中,大约100只基金的净值增长率超越了比较基准收益率,这也就意味着今年上半年,66%以上的混合型基金的跑赢了业绩基准。

同样,混合型基金中业绩也出现严重分化。目前在混合型基金中暂时垫底的为华富竞争力优选,净值下跌21.73%,和暂居榜首的嘉实主题精选业绩相差约30%。另外还有两只基金业绩下跌超过20%。

债基上半场胜出

债券市场和股票市场的跷跷板效应今年再现。和偏股基金所处的下跌环境相比,债基可谓是“风调雨顺”。

债基今年上半年整体收益颇丰,债基的平均收益率为2.23%。债基的收益率相对于股基和混合型基金来说,略胜一筹。

今年上半年表现最好的债基当属东方稳健回报,该基金取得了8.98%的回报率,成为了今年上半年基金市场上表现最耀眼的一只基金。华富收益增强、中欧稳健收益、申万巴黎添益宝等多只债基的收益率都在5%以上。

债基中为投资者带来正收益的基金大约90只,占据债基的8成以上。虽然市场有利于债基的运作,但是债基阵营中依旧有战绩不佳者,东吴优信稳健、万家增强收益等基金净值出现缩水。

然而,债基也并不是大获全胜,对比债基今年上半年的业绩及其业绩比较基准可以发现,债基阵营中人仍旧有并未跑赢业绩基准增长率者。净值超越基准收益率的债基不足50只,在债集中不足5成,这也就意味着今年上半年,表现超过业绩比较基准的债基不足一半。

半年前10八成可以笑到最后

今年上半场结束的哨音即将吹响。届时,股基和混合型基金中的前十名座次即将定下。今年以来截至周五,股基中位居前列的分别为华商盛世成长、东吴价值成长、信诚盛世蓝筹、银河行业优选、华夏复兴、东吴行业轮动、大成景阳领先、南方优选价值、银河竞争优势成长和泰达红利成长;混合型基金中,业绩较为突出的为嘉实主题精选、嘉实增长、华夏策略精选、银河收益、银河银泰理财分红、泰达红利效率优选、东吴进取策略、华夏平稳增长、南方宝元债券和大摩资源优选混合。

上半场中,股基和混合型基金中的佼佼者能否在全年比赛中胜出呢?出色的业绩会否持续?

《每日经济新闻》记者统计了近5年来基金业绩的表现后发现,基金年度前十名中,80%来自上半场的前十名,这也就意味着,上半程的前十名中,大约80%坚持到了最后,成为了年度的前十名。

2005年上半程前十名的基金中,仅一只基金最后掉队,其余9只基金继续占据前十名的位置;2006年情况和2005年如出一辙,年度业绩前十名的基金中九只来自于上半程的前十名;2007年,上半程的前十名中有三只基金在下半年落后,最终这三只基金未能成为年度前十名;2008年,则是2只基金下半年掉队;2009年,4只来自上半年前十名选手最终没有能坚持到最后,其余6只基金稳居前10名。股基、混合型基金全都算下来,上半程位居前十名的 “选手”,80%会在全年中继续领先占领前十名的位置。

根据上述历史数据,今年股基、混合型基金中中的前十名或许各有大约8只会在全年笑到最后。

2010年“上半场”盘点:基金七宗

记得年初,某基金公司分管投资的副总对《每日经济新闻》记者表示,“我觉得自2010年以来,沪深股市和以前不同了,想赚钱是越来越难!”

的确,2010年上半年,公募基金整体交出了一副“绿肥红瘦”的答卷。

和以往不同的是,2010年上半年没有了过往的趋势性机会,有的则是繁多的个股机会;这对于习惯右侧交易的公募基金,可谓是不小的挑战。

买入医药股最放心,新兴产业代表未来经济结构调整方向,区域板块机会贯穿全年……,上述言论无疑是基金经理在公众场合中传递出最为主流的投资思想,也更是时常充斥在投资者的脑海中。

基金经理,这个决定基金投资的关键人物,在2010年上半年以来,他们的生活又有些哪些变化,他们最愿意提到的是什么,他们最不愿意提到的是什么……。通过他们心中所想、所说和所作,广大投资者或许能真实地触摸到基金经理们2010年以来的投资精髓。

宗最调研工作最忙:三波浪潮

如果说2009年,基金经理只需要把握住行业轮动的脉络,在几百只股票池中精选挑出当中的精品,就自然能攫取丰厚的回报,但很显然,这样的投资思路在2010年已然不适用了。2010年,基金经理的日常生活则是被外出调研充斥与包围。

细细梳理,2010年以来,共有三波外出调研浪潮来袭。

春节过后,区域板块又在市场上刮起风暴,基金经理也自去年四季度奔袭各大主要的区域后,再次或单独或组团前往考察。众所周知,新疆区域、皖江经济区等都成为了公募基金关注的焦点。而经历了一番调查过,基金经理的心中也更为有底:在经济政策退出的预期下,这些区域板块的投资不会减少反而会增加。特别是在振兴区域的规划开始后,区域的基础设施建设等方面都有了较为明显的改善。

股指期货推出前后,高达600点的暴跌超出了市场的预期。面对市场的喋喋不休,基金经理也一改以往,趁下跌之际苦练内功,大多数时间都选择奔波在上市公司的路上,至此第二波去上市公司调研潮又出现了。

“你再打晚点,就找不到我了。”,“我现在正准备去上市公司调研。”,“我正在去上市公司调研的路上,等我回来再聊。”,“你来得正巧,我刚刚从外边回来。”……就在此番调查中,继对中小板、创业板淘金后,基金公司较以往更是加大对新兴产业的研究力度。在绝大多数投资者的印象中,新兴产业一直停留在讲故事层面。反复的调研,公募基金对新兴产业也是越来越认可。在他们眼中,一些上市公司的一季报当中已有业绩悄然体现。

如今市场在2500点一线反复震荡,大有筑底的迹象。公募基金又在思考新的问题:谁会是下一波反弹先锋?为此,众多经理又踏上调研之路,只是这次在他们眼中,具备高成长性个股又当之无愧地成为调研的重点。

值得注意的是,2010年以来,基金经理的调研始终贯穿,精选个股的指导思想已深入其中。

宗最提及频率最高:新兴产业

如果说,2010年基金经理挂在嘴边上词汇是什么,新兴产业当之无愧。

在众多基金经理眼中,属于传统大盘蓝筹的辉煌时代已成为过去时,经济结构调整势在必行,新兴产业以及借此完成升级改造的传统行业代表未来经济增长的新方向。于是,基金公司内部研究银行、地产等研究员们也开始坐上了“冷灶”,以往都是金融、地产占据的黄金时段也统统让位于医药、TMT等新兴产业,就连券商中研究传统的行业研究员也改行从事新兴产业领域研究。

事实上,自去年四季度以来,就有基金公司把方向转换至新兴产业身上,只是当时下注的筹码并不重。“我们从去年四季度就开始陆陆续续吃进了新兴产业方向股。”沪上某基金经理如此表示。

今年以来,困扰基金经理的新兴产业估值和新兴产业的业绩两大分歧也逐渐在业内达成共识。基金经理们也是陆陆续续将资金从传统的金融、地产搬至新兴产业当中。二级市场上,具备新兴产业概念的个股也是一路走俏,市值不断被推高。“对于新兴产业,行业好判断,但要做到详细了解上市公司却并不是件容易的事情,这意味着要付出巨大的精力。”深圳某基金经理告诉 《每日经济新闻》记者。

只是当下,在传统大盘蓝筹估值已然很低的状况下,绝大多数基金经理也是依然咬定那些具备高成长性的新兴产业股不松口。

宗最热度下降最快:风格转换

自去年11月下旬,市场上不知不觉刮起了二八转换之风。在中小板估值持续攀高,并逐步靠拢历史峰值时,呆在一旁的大盘股凭借估值的优势,一时之间风生水起成为市场最为热议的话题。特别是在股指期货和融资融券即将推出的强烈预期下,大盘股尤其是银行股更以充足的流动性成为理想选择,市场风被风格转换的氛围所笼罩。

然而,2010年以来,市场萎靡不振,风格转换的预期转身随即破灭,基金经理竭力打造的风格转换也开始频频遇冷。市场风格转换没有催化剂,没有足够的资金形成合力,没有代表经济转型方向等众多理由也一一冒出,“市场风格转换是个伪命题”的观点也开始渐渐在业界流行。与此同时,二级市场上,以金融、地产为首的传统大盘蓝筹股,以及强周期性行业的钢铁、煤炭等估值是一降再降。即便上述行业都已接近历史性底部的同时,也依然不被看好。即使有个别基金经理认为反弹可期,也不敢给予更高的反弹空间。

从众人热捧到逐渐被人淡忘,风格转换无疑当选今年以来基金经理口中热度下降最快词的NO.1。

宗最最有把握板块:生物制药

公募基金从金融、地产股中撤出后,新兴产业分享了撤出资金较大的一块,而另一大头则是被医药股拿下。

在一次座谈会上,某基金公司投资总监在谈到2010年投资思路时,对医药股给出了这样评价:“拿着它最放心,一年有个20%到30%稳定增长,我们就拿了不少。你要是拿到上面的板块持有不动,我就劝你今年不要玩了。至于下面的全年都有不错的机会,关键是把握时机。”

2010年以来,A股就呈现出弱势的格局,

逆周期板块的医药股自然是避风港。然而,在医改的大背景下,注定医药股已不是简单的防守品种,它的身上被赋予攻守兼备的特色。“医药股是未来诞生牛股的肥沃土壤”也在业内达成了共识。纵观2010年以来,整体市场已跌去两成,医药股整体则是保持了上扬态势。

近期以来,医药股进入了调整期,但这并未影响基金经理对它的“好感”。“医药股调整一下也很好,估值确实过高,不过我对他很有信心,机会要耐心等待。”某基金公司医药行业研究员坦诚地表示。

“在目前的经济格局下,未来5年至10年,医药股的业绩增长是最稳定的,这也是现在最能看清楚。”沪上某基金公司的投资总监如此表示。

宗最最不上心的战斗:半年排名

转眼间,2010年的上半场即将过去,基金半年度业绩也即将浮出水面。不过,以往年度基金年度的排名大战,独门重仓股的飙升,却很难以在半年度打响。况且在2010年的大环境下,各家拼的是对优质个股选择能力的较量,投资思路对了,净值也就不在话下。

“我们公司的考核为两年制的,半年度业绩的业绩也不必太放在心上。”某中等规模基金的基金经理轻松地表示,“与其去关注短期排名,不如去看世界杯。”在提起半年度排名时,某大型基金公司的基金经理笑道。

伴随着基金行业的发展,基金公司对基金经理的考核机制也更注重对长期业绩能力的考核而不是短期的排名。半年度排名大战,似乎又成为另外一个伪命题,成为了近期基金经理最不关心的战斗。

宗最对未来最困惑:下一波反弹会是谁?

历经市场风格转换的破灭和股指期货推出后的恐慌下跌,如今A股在2500点附近反复震荡,已有一段时日。没有半年度考核压力的公募基金,也自然不会将排名放在心上。

然而,仍有困惑存于他们心中:市场已流露出在2500点附近筑底的迹象,一旦市场形成真正的反弹浪潮时,谁会成为下一波反弹真正的引领者?

“消费品我觉得从逻辑上值得大家重点关注,银行股的估值基本处于历史底部,反弹,我个人认为值得期待,但今年资金面的压力较大,所以幅度有限。”某明星基金经理这样表示。

而一位基金经理则是给出了排除法。传统的大盘蓝筹是不可能了,医药股估值即使近期调整后,目前估值也不低;至于新兴产业方面,部分企业的估值仍然太高了,最终还是要靠公司自身的成长性来化解。所以下一步还是要深入到上市公司中,从中进一步刷选出那些具备高成长性的个股。

“我的仓位近期比较低,新兴产业估值太高了,大盘蓝筹的向上的空间也不大,还是谨慎的一点比较好。”某次新基金的掌门人则是这样告诉记者。

弱势之下的徘徊震荡,习惯于右侧交易的基金公司,又陷入了困惑。即使是新兴产业,又会具体到哪些行业?市场方向不明时,他们困惑的是市场未来的热点又会轮到谁,市场下一步的行动方向会剑指何方?

宗最最具有“冠军相”:从三个角度去寻找

今年上半场比赛即将结束,经过今年上半年市场的检验,哪些基金最具有冠军相呢?那么哪些基金将会取得年度冠军呢?

一位基金业界人士向《每日经济新闻》记者分析,最具冠军相的基金,首先是今年上半年业绩表现突出的基金。这类基金之所以能够在大跌中“逞强”,最主要的是对市场节奏把握较好。就像混合型基金中的领先的嘉实系基金,嘉实主题精选的基金经理邹唯在一季度市场处于小幅震荡之际,旗帜鲜明地看空后市,在大跌来临之前已经降低仓位,取得了应对市场大跌的主动权,因此嘉实系基金在大跌之中依旧立于不败之地。同样,股基中的华商盛世成长也是如此,对市场节奏把握较好。

另外,在大跌中反应迅速及时减仓的基金同样具有“冠军相”,就像华夏系基金,在大跌中大幅砍仓。根据德胜基金研究中心的仓位数据显示,6月24日,华夏大盘的仓位为88.36%,华夏策略精选的仓位为72.25%,华夏复兴的仓位为82.24%,较一季度相比仓位降低大约5%。大跌中减仓的基金,目前手中筹码充足,一旦市场结束调整,这些基金可快速反应抄底反攻;而假如市场继续调整,仓位降下来显得不至于太被动。

最后,一些2009年成立的次新基金也略微具备冠军相,夺冠可能性不大,但是不排除问鼎的可能性。就像成立于去年9月份的大摩领先优势,该基金已经实现了1.16%的收益率。同样,去年5月份成立的东吴进取策略目前业绩也位居前列,该基金的仓位不高,在市场调整之际表现得较为灵活。另外,而该基金一季度末的规模不足3亿份额,较小的规模也有利于基金调仓换股。

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